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三安光电(600703)深度陈诉:加码38坊网址化合物半导体 全球LED芯片龙头展翅再腾飞
发布时间:2021-01-19 23:59浏览次数:

  投资要点:

    Mini/Micro LED 驱动LED 行业新生长。自2009 年以来LED 芯片行业现已经验三轮景气周期,每轮景气周期均由LED 产物新需求发动,今朝Mini/Micro LED 有望驱动行业再次进入上升周期。Mini LED 技能成熟、量产可行,将来有望在中高端液晶显示屏背光、LED 显示等规模获得大局限应用。按照集邦咨询推算,65 寸UHD 4K 电视(利用约16,000 颗LED)的被动式驱动的Mini LED 背光显示器模组本钱约为650-690 美元,据GGII 数据,2018 年海内Mini LED 市场局限为5.21 亿元,估量到2022年将到达306.58 亿元,年复合增速为175%;Micro LED 显示机能优于现有技能,今朝技能尚不成熟,恒久来看具有很好的市场成长空间。

    化合物半导体市场澎湃澎拜,市场前景辽阔。陪伴着5G、IOT 物联网时代的光降,以砷化镓、氮化镓、碳化硅为代表的化合物半导体市场有望快速崛起。个中,GaAs 作为手机PA 和Switch 的主流质料,据集邦咨询参谋预测,2023 年中国手机砷化镓PA 市场局限到达57.27 亿美元;GaN高频机能突出,是5G 基站器件要害质料,有望率先在快充规模大放异彩,Yole 估量2023 年全球氮化镓功率器件市场局限将到达13 亿美元;今朝SiC 主要应用于新能源汽车及其配套充电桩等大功率场景,按照IHSMarkit 数据,2019 年碳化硅功率器件市场局限约6.1 亿美元,受新能源汽车等规模快速崛起的需求驱动,2025 年碳化硅功率器件的市场局限将到达30 亿美元,年均复合增速到达30.4%。

    深度机关Mini/Micro LED 芯片财富,38坊国际,加码化合物半导体大有可为。三安光电作为全球LED 芯片出产龙头,财富链全方位机关,技能与局限优势显著。公司不绝调解产物布局,努力机关Mini/Micro LED 等新兴应用规模,与科锐、格力电器、美的团体等海表里下游大厂成立了相助同伴干系。

      2018 年与三星电子签署供货协议,今朝就Mini/Micro LED 芯片已实现批量供货三星;2020 年与TCL 华星告竣计谋相助并创立连系尝试室,配合发力Micro LED 显示技能的研发推广。另外,2014 年公司创立三安集成机关化合物半导体晶圆制造的代工处事,今朝三安集成已经成为海内化合物半导体制造领军者,产物已取得海内重要客户及格供给商认证,具有辽阔的生长空间。我们认为公司在LED 规模竞争优势明明,陪伴着LED 行业需求慢慢转暖以及Mini/Micro LED 新兴应用的鼓起,将会充实受益,另外,公司深度机关化合物半导体制造规模,有望乘第三代半导体崛起之春风,实现二次腾飞。

    盈利预测与投资评级。估量公司2020-2022 年实现营业收入别离为85.13/111.25/129.33 亿元,实现归属于母公司净利润别离为14.72/20.34/25.67 亿元,对应EPS 别离为0.33/0.45/0.57 元/股,当前股价对应PE 估值别离为100/73/58 倍。首次包围,给以“买入”评级。

    风险提示:LED 产物价值下降,行业需求不及预期;Mini/Micro LED 研发与应用不及预期;化合物半导体研发出产不及预期;化合物半导体国产替代不确定性风险。

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